헤데라(HBAR)는 블록체인이 아니다: 해시그래프 구조와 카운슬 거버넌스 해부

By ahn

2026년 10월 17일 8 Min Read

※ 본 글은 정보 제공 목적이며 특정 가상자산의 매수·매도를 권유하지 않습니다. ※ 작성 기준: 2026년 10월 (시세·공급 수치는 본문 기준 시점 표에 모았습니다)

헤데라(Hedera)는 “블록 없는 분산원장”을 내세우는 네트워크입니다. 트랜잭션을 블록으로 묶어 체인처럼 이어 붙이는 대신, 노드들이 주고받은 통신 기록 자체를 방향성 비순환 그래프(DAG)로 쌓고 그 모양만 계산해 순서를 정합니다. 이 합의 방식이 해시그래프(hashgraph)이고, 수수료와 스테이킹에 쓰이는 코인이 HBAR입니다. “헤데라는 블록체인이 아니다”라는 말은 마케팅 문구가 아니라 자료 구조에 대한 서술이며, 동시에 합의에 참여하는 자가 누구인가라는 질문을 피할 수 없게 만드는 구조이기도 합니다.

1. 헤데라가 풀려고 하는 문제

출발점은 “기업과 금융기관이 쓸 수 있는 공용 원장”입니다. 퍼블릭 체인의 개방성은 두되 수수료가 달러로 예측 가능하고, 확정이 초 단위로 끝나고, 거버넌스 책임 주체가 법인으로 특정되는 환경을 만들겠다는 설계입니다.

서비스는 세 갈래입니다. HBAR 송금·토큰 발행을 담당하는 토큰 서비스, 외부 앱이 “이 데이터가 이 시점에 존재했다”는 합의된 타임스탬프만 받아 가는 합의 서비스(HCS), 이더리움 가상머신(EVM) 호환 스마트컨트랙트 서비스입니다. 특히 HCS는 데이터를 저장하지 않고 순서와 시각만 공증받는 용도라, 공급망·배출권·문서 증명처럼 “올릴 수는 없지만 순서는 증명해야 하는” 업무에 쓰입니다.

개발·운영 주체는 한 곳이 아닙니다. 거버넌스와 표준, 공공정책, 트레저리 관리는 헤데라 거버넌스 카운슬이 맡고, 코드 개발·운영 인력은 2022년 5월 1일부로 스월즈 랩스(Swirlds Labs)로 이전했습니다. 해시그래프 알고리즘을 만든 리먼 베어드와 맨스 하먼이 이 회사의 공동 CEO입니다(헤데라 공식 블로그, 2022년 4월 29일).

2. 해시그래프는 체인과 무엇이 다른가

가십에 대한 가십(gossip about gossip)

각 노드는 받은 트랜잭션 묶음과 자신이 알고 있는 마지막 두 이벤트의 해시를 담은 서명된 이벤트를 만들어 무작위로 고른 다른 노드에게 보내고, 받은 노드도 같은 일을 반복합니다. 그러면 “누가 언제 누구에게서 무엇을 들었는가”의 이력이 그래프로 남습니다(헤데라 공식 학습 문서, 2025년 12월 17일 갱신).

체인과 갈리는 지점은 분명합니다. 블록체인은 리더가 블록을 제안하고 나머지가 받아들이는 구조라 블록에 들어갈 트랜잭션과 그 순서를 제안자가 상당 부분 결정합니다. 해시그래프에는 제안자가 없습니다. 블록이라는 단위 자체가 없기 때문입니다.

가상 투표(virtual voting)

전통적인 비잔틴 장애 허용(BFT) 합의는 “이 블록에 찬성한다”는 투표 메시지를 실제로 주고받고, 노드가 늘면 메시지가 제곱으로 늘어납니다. 해시그래프는 투표 메시지를 보내지 않습니다. 각 노드가 이미 같은 그래프를 갖고 있으니 다른 노드가 어떻게 투표할지를 그래프에서 계산해 버립니다. 추가 통신이 0이라는 것이 이 설계의 핵심 주장입니다.

순서 기준도 다릅니다. 과반이 아니라 압도적 다수(supermajority)의 노드가 트랜잭션을 수신한 시점으로 순서를 매깁니다. 선행매매(프런트러닝) 여지를 줄이려는 장치입니다.

비동기 BFT가 보장하는 것과 보장하지 않는 것

헤데라는 자사 합의를 비동기 비잔틴 장애 허용(aBFT)으로 설명합니다. 네트워크 지연이 임의로 길어져도 악의적 지분이 3분의 1 미만이면 합의가 깨지지 않고, 한 번 합의된 순서는 되돌릴 수 없다는 것입니다. 확정이 확률적으로 깊어지는 작업증명 체인과 달리 재구성(reorg) 개념이 없어 공식 문서는 파이널리티를 “즉시(immediate)”로 적습니다.

다만 aBFT는 합의 안전성에 관한 수학적 성질이지 네트워크가 탈중앙화되어 있다는 뜻이 아닙니다. 3분의 1 가정이 지켜지는지는 누가 노드를 운영하는가에 달려 있습니다.

3. 거버넌스 카운슬: 중앙화는 어디까지인가

합의 노드는 아무나 돌릴 수 없습니다. 공식 문서는 메인넷 합의 노드가 허가형(permissioned)이며 헤데라 카운슬이 운영한다고 명시합니다. 문서의 노드 표에는 LG, 구글, IBM, 도이치텔레콤, 신한은행, 체인링크 랩스, 런던증권거래소, 페덱스 등 30개 운영 기관이 올라 있습니다. 다만 이 표는 자동 생성 후 수동 관리가 중단됐다고 적혀 있어, 실시간 목록은 체인 익스플로러나 미러 노드 주소록 API로 확인해야 합니다.

카운슬 멤버도 고정이 아닙니다. 2026년 10월 13일 블록미디어 보도에 따르면 히타치가 탈퇴한 뒤 회원사는 33곳으로 줄었습니다. 카운슬 공식 자료는 산업 섹터 분산과 지역별(북미·남미·EMEA·APAC) 최소 3곳 같은 구성 기준을 제시하고, 의결권 이사 7명과 비의결권 의장 1명으로 구성된 2년 임기 이사회가 기업 거버넌스를 맡는다고 설명합니다. 멤버 임기 제한은 “있다”고만 언급되고 구체적 연한은 LLC 계약서로 넘깁니다. 누구나 노드를 운영하게 하겠다는 계획은 2021년부터 반복 등장했지만, 공식 문서상 합의 노드는 여전히 허가형입니다.

평가는 갈립니다. 기업에는 노드 운영자가 실명 법인이라는 점이 채택 근거이지만, 검증자 집합을 바꾸는 권한이 소수 기관에 모여 있다는 사실은 외부에서 위험으로 기술됩니다. 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 캐너리 HBAR ETF 투자설명서(2025년 10월 27일자)는 위험 요인에 “The Hedera Council holds a large portion of the HBAR supply, which has led to concerns about centralization”, “Because Council membership consists of a limited number of organizations, decision-making authority is concentrated”라고 적었습니다. 상품 발행자가 투자자에게 고지한 문장이라는 점에서 무게가 다릅니다.

4. 처리 속도와 수수료

공식 학습 문서는 처리량을 “수천 TPS”, 파이널리티를 “수 초”로 적습니다. 다만 이는 이론 한계가 아니라 서비스별 처리량 제한(throttle)이 걸린 값입니다. 헤데라는 2023년 11월 2일 공식 블로그에서 TPS를 최근 5개 블록(약 10초)의 외부 제출 트랜잭션 수를 구간 길이로 나눠 구하며 노드 간 가십 통신은 집계에서 뺀다고 밝히고, 같은 글에서 관측값으로 초당 2,443건을 제시했습니다.

수수료 설계는 특이합니다. 달러 기준으로 값을 고정해 두고, 시스템 파일 0.0.113의 환율 스케줄로 그때그때 HBAR로 환산해 청구합니다.

트랜잭션	기본 수수료(USD 기준)	비고
HBAR 전송(CryptoTransfer)	$0.0001	커스텀 수수료 시 $0.002
토큰 전송(TokenTransfer)	$0.001
HCS 메시지 제출	$0.0008	커스텀 수수료 시 $0.05
계정 생성(CryptoCreate)	$0.05

출처는 헤데라 공식 수수료 문서이며, 서명 수·가스 사용량에 따라 추가 요금이 붙고 문서 스스로 “예고 없이 변경될 수 있다”고 적어 두었습니다. 사용자에게는 결제 원가가 달러로 고정되는 장점이, 네트워크에는 가격이 내리면 같은 수수료를 받기 위해 더 많은 HBAR이 소모되는 구조가 따라붙습니다.

5. 500억 발행 한도와 분기 릴리즈 일정

HBAR은 2018년 8월 메인넷 출시 때 500억 개가 전량 선발행됐습니다. 추가 발행은 없고, 총발행량 변경은 카운슬 LLC 계약서 8.4조에 따라 전원 동의가 필요합니다. 즉 공급 리스크는 신규 채굴이 아니라 이미 발행된 물량이 언제 풀리는가에서 나옵니다. 헤데라는 “유통량”이라는 표현을 쓰지 않고, 사용자 계정으로 이전된 물량을 릴리즈드 서플라이(Released Supply)로 보고합니다.

2026년 10월 기준 주요 수치

항목	값	기준·출처
총발행 한도	500억 HBAR	트레저리 보고서
릴리즈드 서플라이(2026년 3분기 실측)	약 438.53억 (87.71%), 전분기 대비 +약 3.58억	트레저리 보고서, 2026.10.6 기준
4분기 예측치 / 예측 증가분	약 478.43억 (95.69%) / 약 39.90억	동일(예측치)
코인마켓캡 집계 유통량	약 440.27억 HBAR	코인마켓캡, 2026년 10월 조회
시가총액 / 가격 / 순위	약 37.0억 달러 / 0.08406달러 / 28위	동일
24시간 거래대금	약 9,207만 달러	동일
합의 노드 운영 기관	30곳	헤데라 공식 문서
카운슬 회원사	33곳	블록미디어, 2026.10.13

눈여겨볼 것은 예측과 실측의 격차입니다. 4분기 예측 증가분 약 39.9억 HBAR은 총발행량의 8%에 해당하지만, 과거 분기에서는 예측만큼 풀리지 않았습니다. 데일리코인의 2026년 7월 23일 보도는 2분기 예측 약 40억에 실제 이동 약 1.86억, 직전 분기 예측 37.2억에 실제 3.83억이었다고 집계했습니다.

따라서 “분기 수십억 개 언락”을 그대로 매도 압력으로 환산하는 것은 과장이고, “실제로는 안 풀린다”고 안심하는 것도 근거가 약합니다. 릴리즈는 카운슬 통제 계정에서 다른 주체 계정으로 이동하는 사건이지 거래소 매도가 아니며, 동시에 언제 얼마가 움직일지를 소수 기관이 결정한다는 사실은 남습니다.

6. 규제 노출과 국내 상장 현황

미국에서는 HBAR 기초 현물 ETF가 서류 단계를 넘어섰습니다. 캐너리 HBAR ETF 투자설명서(등록번호 333-283135, 2025년 10월 27일자)는 티커 HBR, 상장 거래소 나스닥, 스폰서 통합 수수료 연 0.95%, 수탁기관으로 비트고 트러스트와 코인베이스 커스터디를 적습니다. 같은 문서는 위험 요인에 “Depending on its characteristics, a digital asset, including HBAR, may be considered a ‘security’ under U.S. federal…”라고 적어 증권성 판단이 확정된 사안이 아님을 분명히 했고, 가격 하락 요인 목록에 “an increase in the HBAR supply that is publicly available for trading”을 넣었습니다.

국내에서는 업비트 원화 마켓에서 HBAR/KRW가 거래된다는 점이 확인됩니다(토큰포스트, 2024년 11월 19일 주간 상승률 집계). 상장폐지 이력은 확인되지 않았으나 유의종목 지정 이력은 있습니다. 업비트는 2020년 2월 13일 헤데라해시그래프를 포함한 5개 종목을 국내외 가격 차이가 크게 벌어졌다는 이유로 유의종목에 일시 지정했습니다(토큰포스트, 2020년 2월 13일). 다른 국내 거래소의 거래지원 현황은 이번 확인 범위에서 1차 공지로 확정하지 못했습니다.

7. 실제 쓰임새와 그 한계

쓰임새는 리테일 디파이보다 기관·기업 업무에 몰려 있습니다. 국내 사례로 신한은행은 헤데라 기반 스테이블코인 해외송금 개념증명(PoC)을 진행해 태국 바트·신대만달러·원화를 대상으로 실시간 결제와 환율 연동을 테스트 환경에서 구현했습니다. 태국 시암상업은행 계열 SCB 테크엑스 등이 참여했고, EVM 호환이라 EVM 기반 스테이블코인 발행자도 같은 틀을 쓸 수 있다고 설명됐습니다(토큰포스트, 2023년 7월 18일). 최근에는 스위스 디지털자산 인프라 기업 타우루스가 헤데라 기술 스택을 통합해 고객사인 도이체뱅크가 HBAR 스테이킹과 실물연계자산(RWA) 토큰화를 쓸 수 있게 됐다는 보도가 나왔습니다(블록미디어, 2026년 10월 13일).

반대로 데일리코인이 디파이라마 집계를 인용해 보도한 네트워크 수수료 수입은 하루 약 1,354달러 수준이었습니다(2026년 7월 23일 기준). 수수료를 0.0001달러대로 설계했으니 금액이 작은 건 당연하지만, 시가총액 대비 온체인 경제 규모가 작다는 지적은 유효합니다.

8. 리스크 점검과 지켜볼 변수

항목	내용	근거
중앙화	합의 노드 허가형, 결정 권한 소수 기관 집중	공식 문서 / 캐너리 ETF 설명서
카운슬 변동	히타치 탈퇴로 회원사 33곳	블록미디어 2026.10.13
공급·언락	500억 중 약 87.7% 릴리즈, 4분기 예측 +약 39.9억 개	트레저리 보고서(2026.10.6)
예측 불확실성	분기 예측과 실측 격차 큼	데일리코인 2026.7.23
규제	증권성 판단 미확정, 발행자가 직접 고지	캐너리 ETF 설명서(2025.10.27)
국내 거래	업비트 유의종목 지정 이력	토큰포스트 2020.2.13
온체인 규모	수수료 수입 하루 1,000달러대	데일리코인 2026.7.23

가격 방향이 아니라 전제가 유지되는지 보는 문제입니다. 지켜볼 항목은 네 가지입니다.

합의 노드 개방 여부. 공식 문서에서 허가형 표기가 걷히는 시점이 분기점입니다.
릴리즈 실측치. 트레저리 보고서가 분기마다 예측과 실측을 함께 공개하므로, 격차가 좁아지는지를 직접 보는 편이 정확합니다.
카운슬 구성과 수수료 수입. 멤버 합류·이탈은 거버넌스 신호이고, 기업 PoC가 상용 트래픽이 되면 수수료 수입에 먼저 나타납니다.
규제 판단. 증권성 쟁점과 ETF 공시 내용.

실명 대기업이 노드를 돌린다는 사실이 기관 채택의 근거이면서 중앙화 지적의 근거라는 점, 즉 낙관과 비관이 같은 사실에서 나온다는 것이 헤데라의 특징입니다.

9. 자주 묻는 질문

Q. 해시그래프는 블록체인보다 빠른 기술인가요?

A. 구조가 다를 뿐 “더 빠르다”는 단정은 성립하지 않습니다. 확정이 확률적이지 않다는 차이는 분명하지만, 공식 문서의 “수천 TPS”는 처리량 제한이 걸린 값이고 측정도 외부 제출 트랜잭션만 집계합니다(헤데라 공식 블로그, 2023년 11월 2일).

Q. HBAR은 추가로 발행될 수 있나요?

A. 500억 개가 2018년 8월 전량 선발행됐고 추가 채굴은 없습니다. 총발행량 변경은 카운슬 LLC 계약서 8.4조에 따라 전원 동의가 필요합니다. 다만 릴리즈되지 않은 물량이 남아 공급 측 변수는 릴리즈 일정입니다.

Q. 카운슬이 네트워크를 멈출 수 있나요?

A. 확인된 범위는 합의 노드가 허가형이고 카운슬이 운영한다는 사실까지이며, 특정 시나리오에서 네트워크가 멈추는지는 공식 문서로 확인되지 않았습니다.

Q. 국내에서 HBAR을 거래할 수 있나요?

A. 업비트 원화 마켓에서 HBAR/KRW가 거래된다는 점은 확인됩니다(토큰포스트, 2024년 11월 19일). 다른 국내 거래소의 거래지원 여부는 이번 확인 범위에서 1차 공지로 확정하지 못했으므로, 각 거래소 공지를 직접 확인하시기 바랍니다.

결론: 기술 서사보다 노드 명단과 릴리즈 표를 먼저 보는 편이 빠릅니다

헤데라는 “블록체인이 아니다”라는 주장이 사실인 드문 사례입니다. 그러나 aBFT라는 수학적 성질은 탈중앙화와 다른 문제이며, 확인할 숫자는 TPS가 아니라 노드 운영 기관 수, 카운슬 회원사, 분기 릴리즈 보고서의 예측·실측 두 줄입니다.

참고 자료

본 글은 공개된 1차 자료를 정리한 정보 제공 자료이며, 특정 가상자산의 매수·매도를 권유하거나 투자자문·투자일임을 제공하지 않습니다. 가상자산은 예금자보호법에 따른 보호 대상이 아니고 가격 변동성이 매우 커서 원금 손실은 물론 전액 손실이 발생할 수 있으며, 거래소 해킹·전산장애·유의종목 지정·상장폐지·프로젝트 중단 위험도 존재합니다. 본문의 수치는 표기된 기준 시점의 공개 자료를 옮긴 것으로 정확성·완전성을 보장하지 않고 사전 통지 없이 변경될 수 있으므로, 최신 정보는 헤데라 공식 문서와 각 거래소 공지, 금융당국 발표를 직접 확인하셔야 합니다. 투자에 대한 최종 판단과 그 결과에 대한 모든 책임은 투자자 본인에게 있으며, 작성자와 운영자는 본 글을 근거로 한 투자 결과에 법적 책임을 지지 않습니다. 또한 본 글은 미신고 가상자산사업자의 이용을 권유하지 않으며, 국내 신고 사업자 목록은 금융정보분석원(KoFIU) 공지를 참고하시기 바랍니다.

#헤데라 #헤데라코인 #HBAR #해시그래프 #거버넌스카운슬 #가상자산 #언락일정 #업비트 #RWA토큰화 #코인정보

Tags:

헤데라(HBAR)는 블록체인이 아니다: 해시그래프 구조와 카운슬 거버넌스 해부

1. 헤데라가 풀려고 하는 문제