스텔라루멘(XLM)은 무엇을 하는 코인인가: 리플에서 갈라져 나온 송금망과 재단의 몫

By ahn

2026년 10월 10일 9 Min Read

스텔라루멘(XLM)은 국경 간 송금과 자산 토큰화를 겨냥한 결제 전용 블록체인 스텔라의 기축 토큰입니다. 리플 공동창업자였던 제드 맥케일럽이 2014년 회사가 아닌 비영리 재단 구조로 다시 설계한 네트워크이고, 합의 방식·재단 구조·발행 정책 세 축에서 XRP와 갈라집니다. 다만 이 네트워크에서 실제로 움직이는 돈의 대부분은 XLM이 아니라 USDC 같은 스테이블코인이며, 이 괴리가 XLM을 볼 때 가장 먼저 확인해야 할 지점입니다.

1. 스텔라가 풀려는 문제와 작동 방식

스텔라는 “서로 다른 통화·자산을 같은 원장에서 주고받게 만드는 것”을 목표로 합니다. 은행 계좌가 없는 사람에게 현금을 전달하거나, 달러 스테이블코인을 페소 현금으로 바꿔 주는 일처럼 법정화폐의 입·출구(앵커)와 블록체인 정산을 잇는 구간이 설계의 중심입니다.

작동의 핵심은 합의 방식인 스텔라 합의 프로토콜(SCP)입니다. 공식 문서에 따르면 SCP는 연합형 비잔틴 합의(FBA)에 기반해, 검증자(스텔라 코어 노드)가 자기가 신뢰할 동료 집합(쿼럼 집합)과 임계값을 직접 고릅니다. 작업증명처럼 연산력에, 지분증명처럼 예치 토큰에 의존하지 않고 “누가 누구를 신뢰하는가”의 중첩 구조로 합의가 성립합니다. 검증자에게 금전적 보상은 없습니다. 대신 SCP는 “생존성보다 안전성과 내결함성을 우선”하도록 설계되어, 합의가 안 되면 잘못된 블록을 만드는 대신 네트워크가 멈춥니다.

수수료는 연산(operation) 하나당 최소 100 stroop, 즉 0.00001 XLM입니다(1 stroop은 1천만분의 1 XLM). 계정은 최소 2개 기준준비금(base reserve), 즉 1 XLM을 보유해야 하고 트러스트라인·주문 같은 항목이 늘어날 때마다 0.5 XLM씩 더 묶입니다. XLM의 네트워크상 역할은 이 수수료 지불과 최소 보유액, 그리고 경로 결제의 중간 자산으로 사실상 한정됩니다.

2024년 2월 20일 검증자 투표로 프로토콜 20이 적용되면서 Rust·WASM 기반 스마트컨트랙트(소로반)가 메인넷에 올라갔습니다. 이후 프로토콜 26 ‘야드스틱’이 2026년 5월 6일 적용돼 발행자가 규제 요건에 맞춰 자산 전송을 동결하는 기능이 들어갔고, 프로토콜 28 ‘어댑터’의 메인넷 투표는 2026년 9월 16일로 잡혔습니다.

2. XRP와 무엇이 다른가

창립 배경: 같은 사람, 다른 그릇

제드 맥케일럽은 마운트곡스를 만들고 리플의 전신인 오픈코인을 공동창업한 인물입니다. 팀 분열 뒤 리플을 떠난 그는 2014년 7월 31일 스트라이프의 지원을 받아 스텔라를 공개했습니다. 당시 보도에 따르면 스트라이프는 300만 달러를 내고 발행된 스텔라의 2%를 받았으며, 조이스 김이 초기 운영을 이끌고 이사회에는 스트라이프 공동창업자 패트릭 콜리슨과 키스 라보이스, 맥케일럽이 들어갔습니다.

처음부터 영리 회사가 아니라 비영리 재단(SDF)이 코드베이스를 관리하는 구조로 출발했다는 점이 리플과의 1차 차이입니다. 초기 분배 설계도 달랐습니다. 2014년 발표 기준으로 전체 물량의 절반가량은 가입자에게 직접 배포, 25%는 비영리단체, 20%는 당시 비트코인 보유자, 5%는 운영비로 배정됐고 연 1% 수준의 인플레이션이 내장돼 있었습니다.

출발이 순탄했던 것은 아닙니다. 2014년 12월 네트워크가 포크되며 거래가 일시 교란됐고, 스텔라는 2015년 10월 SCP를 적용한 새 네트워크를 개발자에게 다시 열었습니다.

합의 알고리즘: 쿼럼을 누가 고르는가

두 네트워크 모두 “내가 신뢰하는 검증자 집합”을 전제로 하지만 실제 운영은 다릅니다. XRP 레저 공식 문서는 각 서버가 고유노드목록(UNL)을 고르되 기본 설정은 두 퍼블리셔(XRP 레저 재단과 리플)가 배포하는 목록을 사용하며 두 목록이 “매우 유사하거나 동일하다”고 적고 있습니다. 문서 스스로 “퍼블리셔는 어떤 검증자가 널리 신뢰받을지 선택하는 상당한 권한을 갖는다”고 주의를 환기합니다. 참고로 기본 UNL 퍼블리셔는 2025년 9월 18일 공지 이후 새 XRPL 재단 주소로 이전됐습니다.

스텔라는 퍼블리셔 목록이 아니라 각 노드가 쿼럼 집합을 직접 구성합니다. 다만 현실에서는 공식 문서가 ‘Tier 1 조직’이라고 부르는 소수 집단에 의존합니다. Tier 1 조직은 각각 풀 검증자 3대와 완전한 히스토리 아카이브를 운영하고, 다른 참여자 대부분이 이들을 쿼럼 집합에 넣기 때문에 공식 문서는 Tier 1이 “네트워크의 안전성과 생존성을 떠안는다”고 명시합니다. 최근에는 머니그램, 피겨마켓, 레인지가 Tier 1 검증자로 합류했습니다.

안전성 우선 설계의 대가는 실제로 드러난 적이 있습니다. 2019년 5월 15일 스텔라 네트워크는 67분간 정지했습니다. SDF 사후 보고서는 SCP가 의도대로 작동한 결과라고 설명했고, CTO 니콜라 배리는 “너무 빠른 분산화가 원인”이라고 말했습니다. 당시 보도에 따르면 정지 직후 네트워크의 핵심 검증자는 4곳에 불과했습니다.

재단 구조와 발행 정책: 태운 쪽과 묶은 쪽

여기서 차이가 가장 선명합니다.

스텔라는 태웠습니다. 공식 문서 기준으로 네트워크는 1,000억 XLM으로 출발했고, 약 5년간 연 1% 수준의 인플레이션으로 5,443,902,087 XLM이 추가 발행돼 누적 발행량이 1,054억 XLM이 됐습니다. 검증자들은 2019년 10월 28일 투표로 인플레이션 기능을 종료했습니다. SDF는 인플레이션이 생태계 프로젝트로 흘러가지 않고 대부분 풀 참여자에게 돌아가며, 전체 잔고가 비례 증가하므로 실질 경제 효과가 없다는 이유를 들었습니다.

이어 2019년 11월 4일, SDF는 55,442,095,285 XLM을 서명자가 없는 주소로 보냈습니다. 접근할 수 없으므로 사실상 공급에서 제거된 것이고, 이로써 총 발행량은 500억 XLM 선으로 내려왔습니다. 재단 설명에 따르면 운영기금에서 50억, 월드 기브어웨이·파트너 기브어웨이 프로그램에서 500억을 태웠고, “추가 소각은 하지 않겠다”고 못박았습니다. 남긴 약 300억 XLM은 직접개발 120억(연 30억씩 해제), 생태계 지원 20억, 유즈케이스 투자 100억, 유저 확보 60억으로 쪼개 10년 안에 쓰겠다는 계획입니다.

리플은 묶었습니다. 리플은 2017년 12월 8일 550억 XRP를 10억 XRP짜리 55개 에스크로 계약으로 나눠 매달 1건씩 만기가 돌아오게 설정했고, 쓰지 않은 물량은 새 에스크로로 다시 넣는 방식을 택했습니다. 즉 한쪽은 영구 제거, 다른 한쪽은 일정에 따른 해제입니다.

규제 이력도 비대칭입니다. SEC는 2020년 12월 리플을 미등록 증권 판매로 제소했고, 2023년 법원은 거래소를 통한 판매는 증권에 해당하지 않지만 기관 판매는 증권법을 따랐어야 한다고 판단했습니다. 2024년 8월 1억 2,500만 달러 민사 제재금이 부과됐고, 양측은 2025년 8월 7일 법원에 항소 취하를 알렸습니다. XLM에 대한 같은 성격의 미국 법원 판단은 이번 확인 범위의 공개 자료에서 찾지 못했습니다. 다만 이는 “증권이 아니라고 확인됐다”는 뜻이 아니라 “판단된 사실이 확인되지 않는다”는 뜻입니다.

구분	스텔라(XLM)	리플(XRP)
개발 주체	비영리 스텔라개발재단(SDF)	영리 기업 리플
합의 방식	SCP(연합형 비잔틴 합의), 노드가 쿼럼 집합을 직접 구성	XRPL 합의, 기본 UNL은 두 퍼블리셔 목록에 의존
검증자 보상	없음	없음
초기 공급	1,000억 → 인플레이션으로 1,054억	1,000억(고정)
공급 정책	2019.10.28 인플레이션 종료, 2019.11.4 554.4억 사실상 소각	2017.12.8 550억 에스크로, 월 10억 해제·미사용분 재예치
미국 증권 소송	이번 확인 범위에서 확인 안 됨	2020.12 SEC 제소 → 2024.8 제재금 1.25억 달러 → 2025.8 항소 취하

3. 숫자로 보는 현재 위치

항목	값	기준 시점·출처
시가총액 순위	16위	2026년 10월 10일 코인마켓캡 조회
유통량	35,056,964,653 XLM	2026년 10월 10일 코인마켓캡 조회
총 발행량 / 최대 발행량	50,001,806,812 XLM	2026년 10월 10일 코인마켓캡 조회
SDF 보유·관리 물량	14,845,920,471 XLM (당초 배정 29,954,850,982)	2026년 10월 9일 재단 공개 트래킹 갱신
연산당 최소 수수료	100 stroop = 0.00001 XLM	2026년 7월 30일 공식 문서 갱신
최신 프로토콜	28 ‘어댑터’ 메인넷 투표 2026년 9월 16일 17:00 UTC	공식 업그레이드 가이드
온체인 실물자산(RWA)	39억 9,600만 달러 (2025년 말 8억 6,880만 달러에서 약 360% 증가)	2026년 8월 29일 코인텔레그래프
스테이블코인 전송액	2026년 2분기 114억 달러, 일 약 490만 건	2026년 8월 13일 크립토브리핑(SDF 2분기 보고서 인용)

총 발행량 500억 중 재단이 들고 있는 148.5억을 빼면 유통량 350.6억과 거의 맞습니다. 즉 공급의 약 30%가 한 재단의 관리 아래 있다는 뜻입니다.

4. 실제 송금 사례는 어디까지 왔나

가장 자주 인용되는 사례는 머니그램 액세스입니다. 2022년 6월 10일 보도 기준으로 캐나다·케냐·필리핀·미국 4개국에서 시작했고, 정산 자산은 서클의 USDC이며, 스텔라 지갑 바이브런트와 롭스터 이용자가 먼저 접근할 수 있었습니다. SDF가 공개한 ‘3년’ 회고 글에는 크립토-현금 접근이 170개국 이상으로 늘었고 상위 이용국은 미국·캐나다·폴란드·우크라이나·콜롬비아·멕시코·우간다·영국·에콰도르라고 적혀 있습니다. 다만 같은 글이 밝힌 누적 거래액은 약 3,000만 달러입니다. 머니그램과 SDF는 이후 파트너십을 다년 연장했고, 스테이블코인 잔고 기능은 콜롬비아에서 가동해 엘살바도르로 확대됐습니다.

구호 자금 지급도 실제 사례입니다. UNHCR은 우크라이나 키이우·리비우·빈니차에서 USDC를 스텔라 지급 플랫폼으로 보내고 머니그램 지점에서 현금화하는 방식을 운영했습니다. SDF가 공개한 ‘스텔라 에이드 어시스트 2주년’ 글은 누적 460만 달러를 우크라이나 약 2,500가구에 지급했고 아르헨티나로 확대한다고 적었습니다.

제도권 쪽에서는 2026년 5월 28일 보도가 분기점으로 꼽힙니다. 미국 예탁결제기관 DTCC가 자회사 DTC 수탁 자산의 토큰화 서비스를 스텔라 퍼블릭 체인과 연결하기로 SDF와 협력했고, 러셀 1000 구성 종목·주요 ETF·미 국채가 우선 검토 대상으로 거론됐습니다. 목표 시점은 2027년 상반기이며, 2025년 12월 SEC 노액션 레터가 전제입니다. 아직 운영 전 단계입니다.

여기서 반드시 짚어야 할 점이 있습니다. 위 사례에서 실제로 이동하는 가치는 거의 전부 USDC 같은 스테이블코인이나 토큰화 자산이고, XLM은 그 거래의 수수료와 최소 보유액으로만 소비됩니다. SDF의 2025년 연간 회고에 따르면 그해 결제액은 556억 달러(전년 대비 52% 증가), 거래는 36억 건, 연산당 평균 수수료는 약 0.0007달러였습니다. 둘을 곱하면 네트워크 전체 수수료는 연 수백만 달러 규모에 그칩니다. 사용량 증가가 토큰 수요로 자동 환산되지 않는 구조입니다.

5. 같은 비중으로 봐야 할 리스크

재단 집중도와 해제 일정. 총 500억 중 약 148.5억 XLM이 SDF 관리 아래 있습니다. 직접개발분 120억은 연 30억씩 해제되는 구조로 설계됐고, 재단은 사용·배포 기한을 10년으로 제시했습니다. 추가 소각은 없다고 명시했으므로 공급은 줄지 않고 재단에서 시장으로 이동하는 방향입니다.
검증자 분포. 공식 문서가 Tier 1 조직이 “안전성과 생존성을 떠안는다”고 쓸 정도로 소수 조직 의존도가 높습니다. 2019년 5월 15일 67분 정지는 이 구조에서 실제로 정지가 발생할 수 있음을 보여준 선례입니다.
토큰 수요와 네트워크 성장의 분리. 2026년 들어 스텔라 RWA는 약 360% 늘었지만, 2026년 8월 29일 보도 기준 XLM은 연초 대비 약 11% 하락한 0.18달러 선이었습니다. 지표 개선이 가격으로 연결된다는 보장은 없습니다.
뉴스 모멘텀 되돌림. DTCC 발표 직후 XLM은 한 주 50% 이상 올랐습니다. 다만 2026년 5월 30일 보도는 2024년 11월 640% 급등 뒤 68.6% 하락, 2025년 7월 140% 급등 뒤 73.8% 급락 사례를 함께 제시했습니다. 같은 패턴이 반복된다는 보장도, 반복되지 않는다는 보장도 없습니다.
국내 거래 쏠림. 2026년 5월 29일 보도 기준 XLM은 업비트 원화 마켓 거래대금 상위권에 있었습니다. 국내 비중이 큰 종목은 국내 거래소 정책·규제 변화에 더 민감하게 반응합니다.
국내 상장 현황. 코인원은 2019년 4월 3일 공지로 XLM 원화 마켓 상장을 안내했고, 업비트에서는 원화·BTC 마켓 거래가 확인됩니다. 빗썸 등 나머지 거래소의 지원 여부와 거래지원 종료 이력은 각 거래소 공지로 직접 확인해야 합니다.
증권성 불확실성. 리플 사례는 같은 자산이라도 발행·판매 방식에 따라 미국 증권법 판단이 갈릴 수 있음을 보여줬습니다. XLM에 대한 직접 판단이 확인되지 않는다는 사실은 리스크의 부재가 아니라 미확정 상태를 의미합니다.

6. 자주 묻는 질문

Q. 스텔라루멘과 XRP는 같은 사람이 만든 코인인가요?

A. 창업자가 겹칩니다. 제드 맥케일럽은 리플의 전신 오픈코인 공동창업자였고, 팀을 떠난 뒤 2014년 7월 31일 스텔라를 공개했습니다. 다만 코드베이스, 합의 설계, 개발 주체의 법적 성격은 현재 서로 다릅니다.

Q. 2019년 소각으로 XLM이 희소해진 건가요?

A. 총 발행량은 1,054억에서 500억 선으로 줄었습니다. 그러나 태운 물량은 대부분 아직 배포되지 않은 재단 기브어웨이 재고였고, 시장 유통량이 줄어든 것은 아닙니다. 2026년 10월 10일 기준 유통량은 약 350.6억 XLM으로, 총 발행량의 약 30%는 여전히 재단 관리 아래 있습니다.

Q. 머니그램 송금에 XLM이 쓰이나요?

A. 정산 자산은 서클의 USDC입니다. XLM은 그 거래를 원장에 올릴 때 드는 수수료(연산당 0.00001 XLM)와 계정 최소 보유액에 쓰입니다. 송금 금액 자체가 XLM으로 환전되는 구조가 아닙니다.

Q. 국내에서는 어디서 거래할 수 있나요?

A. 코인원은 2019년 4월 3일 원화 마켓 상장을 공지했고, 업비트에서는 원화·BTC 마켓 거래가 확인됩니다. 다른 거래소의 지원 여부는 해당 거래소 공지를 직접 확인하시기 바랍니다. 국내 신고 사업자 목록은 금융정보분석원(KoFIU) 공지를 기준으로 확인할 수 있습니다.

결론: 네트워크 성장과 토큰 수요가 같은 선인지 지켜볼 일

스텔라는 “리플에서 갈라져 나왔다”는 출발점보다 지금은 비영리 재단이 코드와 물량을 동시에 관리하는 결제·토큰화 인프라라는 점으로 설명하는 편이 정확합니다. 2019년의 인플레이션 종료와 554.4억 개 소각은 공급 측면에서 분명한 사건이었고, RWA와 스테이블코인 전송액은 실측으로 늘고 있습니다.

지켜볼 지점은 세 가지입니다. 첫째, 재단 보유 148.5억 XLM이 어떤 속도로 시장에 나오는지. 둘째, Tier 1 검증자 구성이 넓어지는지. 셋째, 2027년 상반기 목표인 DTCC 연동이 실제 가동되는지, 그리고 그 과정에서 XLM 자체의 수요가 생기는지입니다. 세 번째가 이 자산의 성격을 가장 크게 바꿀 변수입니다.

참고 자료

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